Market Terminal

Flach positiv — Erholung aus Inversion

Differenz der Rendite zwischen 10-jährigen und 2-jährigen US-Staatsanleihen. Inversion (negativ) = zuverlässigstes Rezessionssignal der Geschichte (Vorlauf 12–24 Monate).

Neutral — Im historischen Normalbereich

Leitzins der US-Notenbank — wichtigstes geldpolitisches Instrument der Fed. Höhere Zinsen dämpfen Inflation und Wachstum, niedrigere Zinsen stimulieren die Wirtschaft.

Hoch — Aktien verlieren Attraktivität vs. Anleihen

Reale Rendite 10-jähriger inflationsindexierter US-Anleihen (TIPS). Zeigt das "echte" Kapitalpreisniveau — hohe Realzinsen sind Gegenwind für Aktien.

Über Ziel — Fed unter Druck

Veränderung des US-Verbraucherpreisindex im Jahresvergleich. Fed-Ziel: 2%. Zu hohe Inflation erzwingt Zinserhöhungen — zu niedrige signalisiert wirtschaftliche Schwäche.

Moderat über Ziel — Fed zögert mit Zinssenkungen

Feds bevorzugtes Inflationsmaß: PCE-Deflator ohne volatile Energie- und Lebensmittelpreise. Historisch ~0.3pp unter CPI. Direkter Zielindikator der US-Notenbank für Zinsentscheidungen.

Nahe 2% — Stabile Inflationserwartungen

Marktbasierte Inflationserwartung auf 10 Jahre (nominale minus reale Anleiherendite). Zeigt was Investoren wirklich als zukünftige Inflation einpreisen.

Stark überbewertet — 2× historischer Durchschnitt

KGV auf Basis des inflationsbereinigten 10-Jahres-Durchschnittsgewinns. Historischer Mittelwert: ~17. Hohe Werte implizieren niedrige zukünftige 10-Jahres-Renditen.

Extremes Niveau — Nahe historischem Allzeithoch

Gesamtmarktkapitalisierung der US-Börsen im Verhältnis zum US-BIP. Warren Buffett: "wahrscheinlich der beste Einzelindikator für Marktbewertung". Historischer Mittelwert: ~90%.

Niedrig — Gesunder Arbeitsmarkt

Anteil der Arbeitslosen an der Erwerbsbevölkerung. Sahm Rule: Anstieg >0.5pp über 3-Monats-Durchschnitt = Rezessionssignal (100% Trefferquote seit 1970).

Kein Signal — Arbeitsmarkt stabil

Anstieg der 3-Monats-Durchschnitts-Arbeitslosenquote vs. dem vorherigen 12-Monats-Minimum. Auslöser bei ≥ 0.50pp — entwickelt von Fed-Ökonomin Claudia Sahm, 100% Trefferquote seit 1970.

Sehr gering — Rezession unwahrscheinlich

Modellbasierte 12-Monats-Rezessionswahrscheinlichkeit der Federal Reserve Bank of New York, basierend auf der Zinsstrukturkurve.

Trendwachstum — Wirtschaft stabil

Composite aus 85 US-Wirtschaftsindikatoren. 0 = Trendwachstum, positiv = überdurchschnittlich, negativ = unterdurchschnittlich. 3-Monats-Schnitt unter −0.70 = Rezessionssignal.

Sehr pessimistisch — Tiefste Werte seit Jahrzehnten

Monatliche Umfrage zur persönlichen Finanzsituation und gesamtwirtschaftlichen Lage. Historischer Mittelwert: ~86. Tiefststände sind oft Kontra-Indikatoren.

Historisch eng — Extreme Complacency

Renditeaufschlag von US-Hochzinsanleihen (Junk Bonds) vs. Staatsanleihen. Historischer Durchschnitt: ~450–500 bps. Enge Spreads = Complacency-Signal (Kontraindikator). Rasche Ausweitung = Kreditkrise.

Eng — Investment-Grade zeigt Complacency

Renditeaufschlag BBB-gerateter Unternehmensanleihen vs. Treasuries. Langzeitdurchschnitt: ~160–180 bps. Enge Spreads = Complacency (Kontraindikator).

Normal — Leicht erhöhte Unsicherheit

CBOE Volatility Index — misst erwartete 30-Tage-Volatilität des S&P 500. "Angstbarometer" der Wall Street. Unter 20: ruhig. Über 30: Angst. Über 40: Panik. COVID-Peak: 85.

Überdurchschnittlich — Leicht expansiv

Wachstumsrate der Geldmenge M2 (Bargeld + Sichteinlagen + Sparkonten + Geldmarktfonds). Hohes M2-Wachstum ist Vorläufer von Inflation (Lag: 12–24 Monate).

Erhöht — Inflationsdruck auf Wirtschaft

West Texas Intermediate Rohöl-Preis. Über $80: Belastung für Wirtschaft. Sehr tief: Deflationssignal oder globale Nachfrageschwäche. 10-Jahres-Durchschnitt: ~$70.

Sehr stark — Globaler Dollar-Stress

Handelsgewichteter USD-Index (Basis 2006=100). Starker Dollar belastet Schwellenländer mit Dollar-Schulden, US-Exporte und Rohstoffpreise.

Stark — Bausektor wächst gesund

Saisonbereinigte Jahresrate neuer Baubeginne (SAAR). Historischer Schnitt: ~1.200–1.500 Tsd. Reagiert stark auf Hypothekenzinsen — führender Konjunkturindikator.

Hoch — Immobilienmobilität stark eingeschränkt

Durchschnittszins für 30-jährige Festzins-Hypotheken (Freddie Mac PMMS, eingestellt Nov. 2023). Höchste Niveaus seit 2001 — "Affordability-Krise" für Erstkäufer.

Abbremsendes Wachstum — Arbeitsmarkt kühlt ab

Jährliche Wachstumsrate der gesamten US-Lohnbeschäftigung außerhalb der Landwirtschaft. Wichtigster monatlicher Wirtschaftsindikator. Positive Werte = Jobs werden geschaffen.

Wachstum — Industrie expandiert

Jährliche Wachstumsrate des US-Industrieproduktionsindex (2017=100). Umfasst Herstellung, Bergbau und Versorgungsunternehmen. Führender Indikator für BIP-Wachstum.

Rekordhoch — Energiewende treibt Kupfernachfrage

"Dr. Copper" — Kupfer gilt als zuverlässigster Konjunkturindikator unter den Rohstoffen. Hohe Nachfrage = starke Industrie. Energiewende (EVs, Solar) verändert Nachfragestruktur strukturell.

Gesund — Unternehmen suchen Mitarbeiter

Offene Stellen aus dem JOLTS-Report. Peak 2022: ~12 Mio. Verhältnis Offene Stellen / Arbeitslose ist der "Fed-Lieblings-Indikator". Hohe Zahlen = Lohndruck = Inflationsrisiko.

Sehr stark — Konsum boomt, Inflationsrisiko

Jährliche Wachstumsrate des US-Einzelhandels (ex. Food Services). Konsum macht ~70% des US-BIP aus — der wichtigste Frühindikator für die Gesamtwirtschaft.

Niedrig — Viele außerhalb des Arbeitsmarkts

Anteil der Erwerbspersonen (beschäftigt + arbeitslos) an der arbeitsfähigen Bevölkerung (16+). Vor-Pandemie-Peak: 63.4% (Jan 2020). Strukturell rückläufig durch Alterung.

Sehr niedrig — Haushalte finanziell unter Druck

Anteil der gesparten Haushaltseinkommen am verfügbaren Einkommen. Historischer Schnitt: ~7%. COVID-Peak 2020: 32%. Niedrige Sparquote = kurzfristig konsumstützend, langfristig vulnerabel.

Unterdurchschnittlich — Industrielle Schwäche

Anteil der tatsächlich genutzten Produktionskapazitäten im Industrie-, Bergbau- und Versorgungssektor. Historischer Schnitt: ~80%. >85%: Überhitzung. <75%: Rezessionsniveau.